Cession d'actions ou augmentation de capital Bourse - que privilégier

Cet article explore les différences pour les dirigeants de PME, ETI et start-ups, les actionnaires et gérants de fonds selon que l’entreprise procède à une cession d’actions ou une augmentation de capital lors de son introduction en bourse. Nous comparerons cession d'actions et augmentation de capital bourse, en examinant leurs avantages, leurs caractéristiques et les problèmes qu'elles résolvent.

Cession d'actions ou augmentation de capital bourse

Les 2 solutions sont possibles lors d’une introduction en bourse et elles sont très différentes l’une de l’autre. La cession d'actions implique la vente de parts de l'entreprise à des investisseurs, permettant aux actionnaires de réaliser des gains immédiats. L'augmentation de capital consiste, elle, à émettre de nouvelles actions lors de l’introduction en bourse. Dans ce cas, le prix d’acquisition de ces actions par les investisseurs revient à l’entreprise qui peut donc investir cet argent pour son développement. La différence fondamentale est donc que la cession d’actions rémunère les actionnaires historiques quand l’augmentation de capital en bourse finance l’entreprise elle-même et lui permet de financer ses projets de développement.

Avantages et inconvénients de la cession d'actions

La cession d'actions offre des avantages financiers immédiats, notamment des liquidités rapides pour les actionnaires. Elle peut faciliter une transition de propriété, en permettant aux fondateurs ou aux premiers investisseurs de quitter l'entreprise tout en réalisant un profit. Cependant, la cession d’actions n’apporte aucun moyen supplémentaire à l’entreprise pour sa croissance. Son seul avantage est donc de permettre à des actionnaires de sortirdu capital de l’entreprise ou se diluerau travers de cette cession. Cet avantage est réel quand les actionnaires pensent ne plus être les mieux placés pour assurer le futur de l’entreprise et veulent laisser la place à d’autres investisseurs.

Risque de dilution du contrôle de l'entreprise

En cédant des actions, les actionnaires historiques décident de voir baisser leur pouvoir de décision (droits de vote) dans l’entreprise. Si la dilution du contrôle se produit parce que de nouveaux investisseurs acquièrent une part significative de l'entreprise, celà modifie la dynamique de gouvernance. Ces nouveaux actionnaires peuvent avoir des objectifs différents ou des visions divergentes et influencer les décisions telles que la stratégie de croissance, les investissements ou les politiques de gestion. Ceci peut être un changement majeur pour l’équipe de management si l’entreprise passe du contrôle majoritaire d’un actionnaire de référence à une majorité partagée entre différents actionnaires. D’un côté, le management doit passer plus de temps pour convaincre les différentes parties de la pertinence d’une décision ou d’une orientation stratégique, de la nécessité d’un investissement majeur… D’un autre côté, l’absence d’actionnaire de référence rend l’équipe de management plus responsable car c’est à elle de imaginer/proposer une stratégie pour l’entreprise en lien avec lkes différents actionnaires.

Compétences requises pour une cession ou augmentation de capital bourse réussie

L'évaluation d'entreprise est décisive pour déterminer une juste valeur des actions, ce qui nécessite une compréhension approfondie des finances et des perspectives de marché. Savoir comment bien présenter l’entreprise et ses atouts aux investisseurs est aussi un savoir-faire clé à maîtriser dans ce genre d’opérations. Recourir à des conseils externes experts en fusions et acquisitions peut s’avérer bénéfique.

De surcroît, l’entreprise devra également s’attacher les compétences d’une société financière agréée par l’AMF pour gérer tous les aspects réglementaires et documentaires pour constituer le document d’introduction lequel devra obtenir le visa de l’AMF avant introduction.

Augmentation de capital bourse : Avantages et inconvénients

Lors d’une augmentation de capital en bourse, l’entreprise trouve des financements par la souscription à ces nouvelles actions par les investisseurs. Peuvent souscrire à l’augmentation de capital, aussi bien les actionnaires existants que de nouveaux actionnaires.

Ces investisseurs apportent des fonds qui vont servir au projet de développement de l’entreprise.

Par rapport à un endettement financier qui ne dilue pas les actionnaires, les détenteurs de parts de l’entreprise avant augmentation de capital vont voir leur participation se diluer sauf s’ils souscrivent eux-mêmes à l’augmentation de capital.

Accès à des fonds importants

L'augmentation de capital en bourse permet à une entreprise d'accéder à des montants de financement significatifs pour faciliter la réalisation de projets de croissance ambitieux, tels que le développement de nouveaux produits, l'expansion sur de nouveaux marchés ou l'amélioration des infrastructures existantes. En levant des fonds par l'émission de nouvelles actions, une entreprise peut également réduire sa dépendance à l'égard de la dette, améliorant ses ratios financiers.

Amélioration de la visibilité et de la crédibilité

Être coté en bourse améliore considérablement la visibilité et la crédibilité d'une entreprise. La cotation en bourse est souvent perçue comme un gage de transparence et de robustesse financière, ce qui peut attirer davantage d'investisseurs et de partenaires commerciaux. La visibilité accrue peut aider à renforcer la marque de l'entreprise, attirer de nouveaux talents et améliorer les relations avec les clients et les fournisseurs. De plus, la couverture médiatique et l'analyse des performances financières par des analystes indépendants peuvent augmenter la notoriété de l'entreprise sur le marché, créant ainsi de nouvelles opportunités de croissance et de collaboration.

Les défis et risques associés à l'augmentation de capital bourse

La complexité des réglementations boursières impose des exigences strictes en matière de transparence et de reporting, ce qui peut être coûteux et chronophage. Les entreprises doivent aussi faire face aux coûts des services de souscription, aux frais juridiques et aux commissions des conseillers. De plus, la volatilité des marchés financiers peut affecter la valeur des actions et la réussite de l'augmentation de capital. Des conseils avisés sont recommandés pour manager ces risques et assurer une gestion efficace de l'opération, minimisant ainsi les impacts négatifs potentiels.

Complexité des réglementations boursières

Les entreprises doivent se conformer à des réglementations strictes lorsqu'elles augmentent leur capital bourse, ce qui peut être complexe et coûteux. Ces réglementations protègent les investisseurs et à assurent la transparence des opérations financières. Elles impliquent des obligations de reporting régulier, des audits financiers, et la divulgation d'informations sensibles. La non-conformité peut entraîner des sanctions sévères, allant des amendes à la suspension de la cotation. Les entreprises doivent investir dans des systèmes de gestion et de conformité robustes et souvent faire appel à des conseillers juridiques et financiers spécialisés pour appréhender ces contraintes et éviter les pièges potentiels.

Coûts élevés de l'augmentation de capital

Les coûts incluent une variété de frais. Les frais de conseil, par exemple, sont nécessaires pour obtenir une expertise spécialisée en finance et en droit ainsi que savoir présenter l’entreprise aux investisseurs. Les frais de souscription sont payés aux banques d'investissement pour placer les nouvelles actions. Enfin, les coûts de conformité, liés aux exigences réglementaires et de reporting continu, ajoutent une charge financière importante. Tous ces coûts doivent être soigneusement planifiés et gérés pour s'assurer que l'opération est financièrement intéressante, que les intérêts de la bourse : source de financements, visibilité, structuration de l’entreprise… ne sont pas neutralisés par les inconvénients : formalisme, reportings, exigences réglementaires, temps passé à gérer la cotation… Un conseiller ayant une expérience de gestion d’entreprise cotée pourra vous évaluer l’ensemble de ces coûts et gains.

Volatilité des marchés financiers

Les fluctuations rapides des prix des actions peuvent influencer la réussite de l'opération, affectant la capacité de l'entreprise à lever les fonds nécessaires. Par exemple, une baisse soudaine du marché peut réduire la valeur des actions émises, rendant l'opération moins attractive pour les investisseurs. Cela nécessite une gestion proactive et informée, avec une surveillance constante des conditions du marché et une communication transparente avec les investisseurs.

Processus d'augmentation de capital bourse

Que l’introduction en bourse se fasse pour une cession d’actions, une augmentation de capital ou un mix des deux solutions, l’entreprise doit suivre un processus structuré et complexe, réglementé par l’AMF (Autorité des Marchés Financiers). Introduire son entreprise en bourse ne s’improvise donc pas et nécessite un important travail de préparation.

La première étape est la préparation d'un business plan convaincant, qui détaille les objectifs de l'entreprise et ses stratégies de croissance. Ce business plan sert à la valorisation de l'entreprise qui permettra de déterminer le prix des actions cédées ou émises.

La seconde étape est la recherche des investisseurs. Elle nécessite la préparation de présentations et de supports qui seront utilisées lors des roadshows et diverses réunions investisseurs. Ces présentations servent à présenter l’entreprise aux investisseurs potentiels en France et à l’étranger et à les convaincre de l’intérêt d’investir dans l’entreprise. La recherche d'investisseurs potentiels est une étape clé qui conditionne le succès de l’opération. Cette étape demande une disponibilité importante du management de l’entreprise pendant plusieurs semaines. Enfin, la conformité avec les réglementations boursières et la préparation de documents juridiques sont essentielles pour finaliser l'émission de nouvelles actions.

Conclusion et recommandations pour cession ou augmentation de capital Bourse

Les entreprises industrielles françaises se doivent bien comprendre ces différentes options de l’introduction en bourse et leurs implications, notamment en se faisant conseiller dès le début de la réflexion par des chefs d’entreprise ayant eu cette expérience d’introduction en bourse, de gestion d’un avant et d’un après. Les professionnels en finance d'entreprise apportent eux aussi une expertise précieuse en évaluation et conformité réglementaire. Ils fournissent également des analyses de marché et des stratégies de financement sur mesure, adaptées aux besoins et aux objectifs spécifiques de l'entreprise. Cession d’action ou augmentation de capital bourse : les consultants expérimentés savent éviter les pièges et les erreurs coûteuses, et assurent que toutes les parties prenantes sont satisfaites des résultats.

Introduction en bourse ou pas: Faites-vous bien conseiller tôt!